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很多读者问我一个问题，现在到底是通胀还是通缩？未来到底是通胀还是通缩？搞不明白这个问题，现在很多人迷茫，不知道手里的钱应该怎么办？不知道该投资还是消费。

要搞明白这个问题，先搞清楚两个问题：

1. 什么是钱？

2. 什么是印钱？

很多人以为，央行一声令下，印钞厂哗哗印钱，然后往市场一投，钱就印出来了。

错了，全错了。

钱是一种负债。

只有借出来的钱，才真的是钱，你不去借，就没有钱流出来！

央行虽然掌握印钞大权，但它印了钱，它必须以商业银行为发行渠道，通过贷款的方式，主体以自己的信用来贷款，背负一定的债务，然后钱才可以流入市场使用。

而不是说，直接白花花的票子印出来，直接拿去花，直接印出来的，只是废纸一张。

谁来贷款，在我们国家，一共有四大主体，国有企业、地方政府、民营企业、居民，为什么过去的20年，从2003年开始，是印钱最狠的20年，因为我们都在拼命地贷款啊，拼命地负债啊。

所以钱是谁印的？本质上来说，就是居民印的。

过去的20年，是通胀的20年，就是负债经济的20年，谁借钱，谁就赢了，借钱就是赚钱，因为我们处在长期的通胀周期里，实际利率为负，最好的投资，就是负债。

负债其实就是印钱，你能够贷款，就代表你能够印出来更多的钱。

也就是说，过去的20年，你的财富增长，本质上都来自于贷款和借债，住房、企业、新区、基建，只是债务的外在形式，房地产20年，只不过是普通居民能够获得的最划算的贷款方式。

居民贷款买入住房，就赢了；

企业主贷款扩大生产，就赢了；

地方政府的市长们敢于贷款建新区，就赢了。

这就是20年反复发生的事，谁不敢借债，哪个城市不敢大规模借债，或者没有机会借债，过去的20年，就是失去的20年。

但是，现在这个情况却有点不同，很多经济学家，看不清楚到底是通胀还是通缩，你要说现在是通缩吧，2023年1季度，社会融资规模增量为14.53万亿元，M2增速12.7%，从直观体验来说，出去吃饭，哪哪儿都在排队，到处都在旅游，各地的酒店价格都在疯涨，旅游地产很多人都知道不赚钱，但是到处都有在买，这你怎么看都是通胀，而且通胀速度非常吓人。

但你要说是通胀吧，有两个决定是通胀还是通缩的重要经济指标，CPI和PPI，居民消费价格指数和工业生产者出厂价格指数。

你可以理解为CPI代表物价，PPI代表产品出厂价，这俩要是涨价，那就是物价上涨，我们正在处于通胀中，如果下跌，那就是处于通缩中，根据国家统计局数据，CPI同比上涨0.7%，环比下降0.3%，PPI是持平。要知道，这是在货币大放水的背景下，物价指数却如此之低，所以很多经济学家说现在是通缩，难怪国家也要站出来说，不存在通缩。

以前碰到这种情况，会有一种习惯性说法，大家都不消费，全留着钱买房呢，但是这种老说法，今天可能也不适用了。

从直观感受来看，普通老百姓最关心的房价，虽然还是在涨，但是销售量在降，房市不火热，也意味着，居民越来越少投资房市，也说明居民贷款没有动力，刚才我们说了，贷款就是印钱，就是居民没有动力印钱了。

几个居民的大宗消费和投资，房市小阳春之后，没有持续增量，车价一直在降，股市的回报率也差得可以，还有深圳的地铁项目都开始削减了，从13条线缩减为9条。

那么到底现在是通缩还是通胀？